Long Straddle ve Short Straddle: Nedir ve Nasıl Çalışır?

Bu yazımızda, finansal opsiyonlardaki farklı stratejilerden biri olan, Straddle stratejisini ele alıyoruz. Yatırımcıların piyasa hareketlerinden faydalanmalarını sağlayan bu strateji, piyasa yukarı veya aşağı yönde hareket etse de, hatta sabit kalsa bile etkili olabilir.

Sonraki bölümlerde Straddle kavramını, varyantlarını ve farklı piyasa senaryolarında nasıl uygulanabileceğini ayrıntılı olarak açıklayacağız.

Straddle Nedir?

Bir straddle, aynı anda bir alım (CALL) ve bir satım (PUT) opsiyonu ALMA/SATMA stratejisidir:

• Aynı dayanak varlık üzerinden
• Aynı kullanım fiyatıyla
• Ve aynı vade tarihinde

Bir straddle'ın amacı, dayanak varlığın fiyatında önemli bir hareketten faydalanmaktır. Bu hareket yukarı yönlü de (Long Straddle) olabilir, aşağı yönlü de. Hatta fiyatın belirli bir aralıkta yatay hareket etmesi de (Short Straddle) kazanç sağlayabilir.

👉 Opsiyonlar hakkında daha fazla bilgi edinmek için yazımızı okuyabilirsiniz: "Opsiyonlarla İşlem Yapma | Başlangıç için Temel Rehber"

Straddle Türleri

Şimdi, her bir straddle türünün nasıl çalıştığını adım adım açıklayacağız ve her durum için bir örnek vereceğiz.

Long Straddle Stratejisi Nasıl Çalışır?

Long Straddle: Aynı sayıda alım (CALL) ve satım (PUT) opsiyonunun, aynı kullanım fiyatı ve aynı vade tarihi ile alınmasıdır.

Adımlar:

• ABC hissesinin Temmuz vadeli 60 kullanım fiyatlı CALL opsiyonundan 4,50 TL'ye 10 adet alıyoruz. 4.500 TL maksimum riskle, fiyatın 64,50 TL'nin üzerine çıkması durumunda sınırsız potansiyel kazanç elde ederiz.

• Ancak tabii ki, bu işlem sadece ABC hissesi doğru yönde ve yeterince hareket ederse karlı olacaktır. Bu nedenle, 10 adet ABC hissesinin Temmuz vadeli 60 kullanım fiyatlı PUT opsiyonu sözleşmesini de 2,00 TL prim ödeyerek satın alıyoruz. Böylece 2.000 TL ile hisse fiyatı sıfıra düşse bile kazanç elde etme olasılığımız oluyor.

• Pozisyonumuz ABC hisse fiyatı 58 TL'ye ulaştığında kâra geçecek (in-the-money - ITM) ve oradan aşağıya doğru hisse fiyatı düştükçe kârımız artacak. Önceki durumda olduğu gibi, ABC hissesinin fiyatının belirli bir seviyeyi geçmesi gerekiyor ki kâr elde edebilelim.
• Her iki opsiyonu birleştirdiğimizde, ABC hissesi iyi bir yükseliş veya iyi bir düşüş yaparsa kâr elde edebiliriz. Ancak ABC hissesinin fiyatı yatay hareket ederse, ödediğimiz primi kaybedeceğiz.

• Bu kombinasyon için her sözleşme başına 6,50 TL (alım ve satım opsiyon primlerinin toplamı) yani toplamda 6.500 TL ödeyeceğiz. Bu ödemeyi, hem aşırı bir yükseliş hem de aşırı bir düşüşte kazanma fırsatı için yapıyoruz.
• Ödediğimiz parayı geri kazanmak ve kâra geçmek için ABC hissesinin fiyatının 66,50 TL'yi geçmesi veya 53,50 TL'nin altına düşmesi gerekiyor.

Gördüğümüz gibi, iki yönde kazanma olasılığına sahip olmak, sadece birine bahis yapmaktan daha pahalıya mal oluyor.

Short Straddle Stratejisi Nasıl Çalışır?

Bir short straddle, aynı dayanak varlık üzerinde aynı kullanım fiyatı ve vade ile bir alım (CALL) ve bir satım (PUT) opsiyonu satmayı içerir. Yatırımcı, dayanak varlığın fiyatının sabit kalmasını veya az miktarda hareket etmesini bekler, çünkü bu, opsiyon primini tahsil etmesine olanak tanır. Ancak, dayanak varlığın fiyatı beklenenden fazla hareket ederse, yatırımcı zarar edecektir.

Başka bir deyişle:

• Kâr alınan primle sınırlıdır.
• Potansiyel kayıplar sınırsızdır (özellikle CALL opsiyonu tarafında).

Bir örnekle açıklayalım:

• ABC hissesinin Temmuz vadeli 60 kullanım fiyatlı PUT opsiyonunu 2.00 TL'ye ve ABC hissesinin Temmuz vadeli 60 kullanım fiyatlı CALL opsiyonunu 4.50 TL'ye satıyoruz. Her iki prim için toplam 6.50 TL alıyoruz.
• Eğer ABC hissesinin fiyatı sabit kalır veya az bir artış/azalış gösterirse, primi alırız ve kâr ederiz.
• PUT opsiyonunun kullanım fiyatının altında, kayıp sıfırla (hisse senedinin değeri sıfıra düşerse) sınırlıdır. CALLopsiyonunun kullanım fiyatının üstünde ise kayıp sınırsızdır, çünkü hisse senedinin fiyatı teorik olarak sonsuza kadar yükselebilir.
• Yukarıdaki örnekte, maksimum kâr için pozisyonumuzun 60 TL'de kalmasını istiyoruz ve 66,50 TL ile 53,50 TL arasında herhangi bir noktada kazançlıyız.

Bu nedenle Short Straddle, aynı sayıda CALL ve PUT opsiyonunun aynı anda satılması, aynı dayanak varlıkla, aynı kullanım fiyatı ve aynı vade tarihi ile yapılır.

Straddle Stratejisi

İlk bakışta, long straddle stratejisi cazip bir fırsat gibi görünebilir. Ancak, piyasanın ortalama olarak %70 oranında yatay seyrettiğini unutmamak gerekir. Bu, stratejinin maliyetlerini karşılayacak yeterli hareketi yakalamanın istatistiksel olarak kolay olmadığı anlamına gelir.

Piyasanın yönünü ve hareketini tahmin etmeye çalışan göstergeler ve fiyat kalıpları mevcuttur, ancak bunların uygulanması kolay değildir. Bu nedenle, long straddle stratejisi yalnızca piyasada yeterli hareket olacağına dair güçlü bir inanç varsa kullanılmalıdır.

Ayrıca, şirketlerin kâr açıklamaları veya bilinen yüksek volatilite olayları öncesinde prim fiyatlarının büyük ölçüde arttığını da unutmayın. Bu nedenle, güçlü bir hareket gerçekleşse bile, straddle stratejisi için gerekli olan fiyat hareketinin gerçekleşmeyebileceği ve stratejinin zarar edebileceği göz önünde bulundurulmalıdır.

Short straddle stratejisi ise, piyasanın yatay hareket edeceği beklentisiyle prim almak ve yüksek başarı olasılığına sahip olmak için kullanılabilir. Ancak, "en az olası" olanın gerçekleşmesi ve piyasada büyük bir hareket olması durumunda, kayıplar gerçekten büyük olabilir ve alınan potansiyel faydalara kıyasla orantısız olabilir.

Bu nedenle, straddle gibi stratejileri kullanırken riski sınırlamak önemlidir. Bu stratejileri, Kelebek veya Iron Condor gibi diğer stratejilerle birlikte kullanmak riski azaltmaya yardımcı olabilir.

İlginizi çekebilecek diğer makaleler:

👉 Opsiyon Koruma (Hedging) Stratejileri: Korunmalı Call ve Koruyucu Put

👉 Yeni Başlayanlar için Opsiyon Stratejileri

Sonuç olarak, straddle stratejilerinin avantajları ve dezavantajları vardır. Long straddle, piyasada büyük bir hareket beklentisiyle kullanılır ve sınırsız kazanç potansiyeli sunarken, piyasanın yatay hareketi durumunda kayıplara yol açabilir. Short straddle ise piyasanın yatay hareket edeceği beklentisiyle kullanılır ve sınırlı kazanç potansiyeliyle yüksek başarı olasılığı sunarken, piyasada büyük bir hareket olması durumunda büyük kayıplara yol açabilir. Her iki strateji de dikkatli bir şekilde kullanılmalı ve risk yönetimi stratejileriyle birleştirilmelidir. Opsiyon tradinginde eğitim ve gerekli özeni göstermek, başarı için anahtardır.