Blackrock: Dünya’nın Sahibi Olan Şirket mi?

Bu konudan uzun zamandır bahsetmek istiyordum çünkü BlackRock’un, birkaç büyük şirketle birlikte, perde arkasından dünyayı çoğunluğun çıkarlarına aykırı şekilde yönettiğine dair sayısız şey yazıldı.

YouTube’u açıp arama kısmına “BlackRock” yazmanız yeterli; karşınıza onlarca, hatta yüzlerce video çıkıyor ve bunların neredeyse hepsi aynı şeyi söylüyor. Hatta içerik üreticilerinin birbirini kopyaladığı izlenimini bile veriyor.

Ve izlenmelere bakarsak yüz binlerle ifade edilen rakamlar var.

Ancak Blackrock'un gizlice dünyayı yönettiği ve okuduğuma göre bizi farkında olmadan köleleştirdiği ne kadar doğru?

Bu soruya cevap vermek için bu makalede size yatırım devinin iş modelinin nasıl finanse edildiğini ve gerçekten kuklaları kontrol edip etmediğini - sanırım Meta, Microsoft, vb. gibi şirketler - ya da en iyi ihtimalle basit bir etki uygulayıcısı olup olmadığını açıklıyorum.

Hemen muhteşem Lord Draugr'ın sözünü alıntılayarak başlayayım. Bunun başka şeylerden daha fazla propaganda olduğunu önceden söyleyeyim:

Çünkü eğer gerçekten kimse fark etmeden dünyayı kontrol ediyorlarsa bir şeyleri yanlış yapıyor olmalılar. Çünkü herkes fark etti.

Başlıyoruz!

Blackrock Nedir?

Kağıt üzerinde Blackrock (BLK) yatırım fonları ve ETF'ler gibi çeşitli finansal ürünlerde 10,7 Trilyon Dolar yöneten dünyanın en büyük varlık yönetim şirketidir.

Ancak burada önemli olan neredeyse 11 Trilyon olan bu paranın kendilerine ait olmaması ve çok daha az bir kısmının şirketin CEO'su ve kurucusu Larry Fink'e ait olmasıdır. Fink, şirketin sadece %0,27'sine sahiptir, diğer varlık yönetim şirketleri olan Vanguard (%8,9) veya State Street (%4) gibi şirketlerin gerisindedir.

Bu para aslında katılımcılara aittir. Emeklilik planları veya diğer yatırım fonları gibi kurumsal yatırımcılara veya senin ve benim gibi bireysel yatırımcılara aittir.

Şirketin yaptığı şey bu parayı alıp genellikle yüzlerce şirketten oluşan endeksleri takip eden fonlara yatırmaktır: ünlü ETF'ler. Ve bildiğiniz gibi bu araçlar pasif yönetim (çoğunlukla) veya aktif yönetim olabilir. Burada yönetici ve ekibi nereye yatırım yapılacağına ve nereye yapılmayacağına karar verir.

Borsada para kazanmanın iki yolunu hatırlıyor musunuz?

• Örneğin, bir şirket bugün bir MSCI World ETF'sinde temettü dağıtırsa bu temettüler BlackRock tarafından değil söz konusu ETF'deki hisselerin sahipleri tarafından kazanılır .
  
• Aynı şekilde hisse senetlerinin tamamı değer kazansa bile Blackrock daha fazlasını kazanmaz. Bu durumda iyi piyasa koşullarından güç alan ETF'nin hissedarları daha fazla kazanır. Çünkü piyasanın iyi durumu tarafından desteklenmiştir.

Blackrock Nasıl Para Kazanıyor?

Tabii ki yukarıda belirtilenlerin tamamının Blackrock'un değil, müşterilerinin parası olduğunu açıkça belirttiğimize göre dünyanın en büyük varlık yöneticisi nasıl finanse ediliyor?

Tek bir kelime: KOMİSYONLAR.

Son kapanan yılın (2024) gelir kaynakları grafiğinde gözlemlediğimiz üzere gelirler şu şekilde dağıtılmaktadır;

• Komisyonlar: Gelirlerin yaklaşık %79'u müşterilere bu ETF'leri satın aldıklarında alınan komisyonlardan gelmektedir. Bu ETF'ler endeksleme (pasif yönetim) olabilir ve gerçekten ucuz komisyonlara sahiptir, çoğu zaman %0,25 TER'yi bile geçmez diğerleri ise aktif yönetim ile daha yüksek komisyonlara sahiptir ancak nadiren %1'i aşar. Bu nedenle ETF'lerinin daha fazla katılımcısı olduğunda şirket daha fazla komisyon kazanır. Ve tam olarak yaptığı şey budur.
• Teknolojik hizmetler: Bu iş kolundan elde edilen 1,6 milyar gelir ile nakit akışının yaklaşık %10'unu temsil etmektedir. Burada bankalara veya diğer fonlara yatırım kararlarını Big Data'ya dayalı olarak kolaylaştırmak için sağlanan yazılımlara atıfta bulunulmaktadır. Ünlü yazılımları Aladdin buna bir örnektir - tartışmalardan muaf değildir.
• Danışmanlık hizmetleri: Bu durumda Merkez Bankaları veya yatırım yaptıkları büyük şirketler gibi diğer kurumsal kuruluşlara sağlanan danışmanlık hizmetlerine atıfta bulunulmaktadır. Bu faaliyetlerden elde edilen gelir yüzdesi %8,9'dur yani üç iş kolunun en küçüğüdür. Aslında bu nokta benim en çok ilgimi çeken kısımdır.

Merkez bankalarına danışmanlık ve diğer kuruluşlar? Danışmanlık ne hakkında? Ayrıca Blackrock bu şirketlerin ortağı ise bu danışmanlık gerçek yönün bir planı değil mi?

Önemli bir konu olduğu için bunu inceleyelim.

Blackrock Neden Dünyayı Yönetmiyor?

Bu noktada kendimizi kandırmayalım. BlackRock danışmanlık yaptığında hareket tarzlarını etkileyebilir (veya etkilemeye çalışabilir) hatta bir şirketin etik ve değerlerini bile etkileyebilir.

Buradaki konu bir şeyi etkilemektir. Bambaşka bir şey dünyaya hükmetmektir ya da bütün şirketlerin arkasındaki beyin olmaktır.

Blackrock'un dünyanın neredeyse tüm şirketlerine katılmasının gerçek nedeni iş modeli göz önüne alındığında bunu yapması gerektiğidir. Başka seçeneği yok ve bu dünyayı yönetme hırsı yüzünden değil.

Bunu açıklayalım.

Blackrock MSCI World gibi endekslere bağlı ürünler sunabilmek için az ya da çok bu endeksleri oluşturan şirketlerin ortağı olması gerekir. Sadece bu şekilde fiziksel replikasyonlu ETF'lerini sunabilir.

Elbette bir şirket ne kadar çok endekse katılırsa (dikkat edin, yedi büyükler birçok endekste yer alıyor), Blackrock'un o kadar çok hisse satın alması gerekir. Böylece maruz kalmak istediği endeksleri kopyalayan tüm ETF'leri sunabilir. Bu yüzden Amazon, Tesla veya Microsoft gibi büyük şirketlerde %6'nın üzerinde katılım oranları görmek yaygındır ve sadece Blackrock değil diğer varlık yönetim şirketlerinde de.

Yani bir şirket bir endekse girdiğinde Blackrock ve Vanguard veya Fidelity gibi diğer varlık yönetim şirketleri o şirketin hisselerini satın alır ve başka bir şirket çıktığında onları satarlar. Bu sadece pasif olarak yönetilen finansal ürünleri sağlama hedefine yöneliktir.

Ancak gerçekten bu şirketlerin çoğunun (Blackrock, Vanguard, State Street, vb.) yönetim kurullarına katılmama kuralına sahip olduğunu biliyor muydunuz?

Doğru, aslında Blackrock'un bir endeksin üç aylık yeniden dengelenmesi nedeniyle yanlışlıkla Avustralyalı bir şirket olan Monadelphous Group Ltd.'nin hisselerinin %20'sinden fazlasını satın aldığı ile ilgili ilginç bir anekdot vardı. Sorun şuydu: Avustralya düzenleyicisine göre %19,9 sınırını aşan alıcı şirket (bu durumda Blackrock), bir halka açık satın alma teklifi (OPA) sunmak zorundaydı. Bu kesinlikle istemedikleri bir şeydi ve sadece onu ETF'lerinde sunabilmek için gerekli yüzdeyle katılmak istiyorlardı.

Ne kadar büyük bir kontrol ve etkiye sahip olduklarını bir hayal edin bunun farkına dahi varmadılar.

Blackrock Diğer Şirketleri Kontrol Etmiyor mu?

Kontrol etmek başka, etkilemek başka bir şeydir. O halde Fink'in etkileme niyeti yoksa neden (ekibiyle birlikte) şirketin yıllık vizyon ve hedef raporunu yazmakla uğraşsın?

Esasen her şeyden çok pazarlama için.

Aslında yıllar boyunca onların ESG yatırımı dedikleri şeyle etkilemeye devam ettiler. Bu, özellikle iklim değişikliği temalarını ve aynı zamanda cinsiyet eşitliği gibi etik yönetişim gibi diğer sosyal mücadeleleri de içeriyordu. Buna sosyal kapitalizm adını verdiler.

Ancak gerçek şu ki yıllar geçtikçe tutumlarını oldukça esnettiler. Ve şimdi yaklaşan demografik kış (ve sağlık sistemlerimizi nasıl test edeceği) veya şirketlerde yapay zekanın etik uygulanması konusunda daha fazla endişe duyuyorlar.

Bunun yanı sıra bir konuya veya diğerine daha fazla endişe duysalar da gerekli oranda tüm şirketlerde yer almaya devam ediyorlar. Örneğin fosil yakıtların azaltılması, enerji geçişi ve iklim değişikliği konularında daha güçlü olduklarında yine de Occidental Petroleum (OXY), Exxonmobil (XOM) veya Chevron (CVX) gibi şirketlere yatırım yapmaya devam ettiler.

Bu nasıl mümkün oluyordu?

Çünkü bir kez daha MSCI World veya SP500 gibi endeksleri kopyalayan ETF'ler sunmaları gerekiyordu.

Ancak kendimizi kandırmayalım: ESG kriterlerini benimseyen şirketleri destekleyerek veya bu temada endekslerin oluşturulması yoluyla daha fazla katılım sağlayarak belirli bir ölçüde etki alanlarını gösterdiler.

Ve sonuç olarak daha fazla endeks olduğunda şirketler Blackrock tarafından daha fazla katılabilir hale geldi. Bu da birçok şirketin bu ilkeleri benimsemek için çaba göstermesine veya en azından greenwashing yapmasına yol açtı, ki pratikte çoğu bunu yaptı.

Evet, bir noktaya kadar bu doğrudur. Aynı şekilde şimdilerde üretim süreçlerinde yeni endekslerle yapay zekanın entegrasyonunu arayan şirketleri desteklemeye çalışıyorlar.

Hatta finansal alanda masanın iki tarafında oturmayı başardılar. Örneğin, FED veya AMB ile danışmanlık toplantıları yaparken aynı zamanda tüm büyük Avrupa ve Amerikan bankalarının hissedarı oldular.

Ancak bunu söylemek bir yana Amazon, Coca - Cola veya Inditex'in arkasında bunları yönetenin aslında Fink Amca olduğunu açıklamaktır. Gerçek bundan daha uzak olamazdı.

Peki, Endekse Yatırım Yapmak Gerçekten Mantıklı Bir Seçim Mi?

Kesinlikle evet, iki nedenden dolayı: ekonomik ve gerçekten düşük komisyonlara sahip. Ayrıca uzun vadede riski en aza indirgemenin en iyi yolu. Çünkü en sağlam endeksler yalnızca 7 - 9 yıl gibi uzun vadeli zaman dilimlerinde büyüme eğilimindedir.

Ve bu arada bunun bir Blackrock aklaması olduğunu düşünenler için bir sponsorluk veya benzeri bir şey nedeniyle gerçeklikten daha uzak bir şey olamaz. Ayrıca, diğer yöneticilere bağlı bir dizi ETF paylaşacağım.

Sadece biraz ışık tutmak ve en azından hakkında çok yazılmış tartışma yaratmaya çalışan, tıklama tuzağı olan bir konuyla ilgili olarak kendi yargıma göre kişisel görüşümü paylaşmak istedim.

Sonuç olarak bazen kendimizi çok daha güvende hissetmek için kötü bir varlığı görünür kılmak bizim için çok daha rahatlatıcıdır. Böylece her şeyin suçunu ona atabiliriz.

Şu kötü kapitaliste bak, sadece para ve güç düşünüyor.

Dünyayı bildiğimiz haliyle bazen örtüşen bazen de ayrışan çıkarların çok yönlü anarşik bir ilişkisi olarak hayal etmek fikrine alışmak çok daha zordur. Ve bu karmaşada uzun vadede büyümeye devam edebiliyoruz.

Çünkü geminin rotasız gittiğini düşünmek, onu birinin (ne kadar kötü olursa olsun) yönettiğini düşünmekten çok daha korkutucudur.

Sıkça sorulan sorular - SSS